2011-03-17

日本灾难冲击全球经济 考验各国

日本在强震后，接着引发核电厂爆炸与辐射外泄的核灾，这一连串的灾难尚未结束，后续对全球经济与产业的冲击也逐渐出现。以日本身为全球第三大经济体，又是全球主要工业国，供应全球高阶工业产品的地位来看，其对台湾乃至全球的经济与产业的冲击，势必将是严苛的考验。

　 日本震灾最直接受损者，当然是位在震区的厂商与企业，包括信越化工、东芝、索尼、瑞萨、富士通、村田、本田三大车厂等重要厂商，都在震灾后停工。而除了在震灾区受损停工的厂商外，其余厂商也因灾后限电，及机场、港口、道路等交通设施受创，而面临生产与对外出货的问题。在失去日本这个重要工业国的奥援后，全 球供应链势将陷入混乱中。短期而言，固然企业都有备料可支应，但只要时间拖长，许多厂商都将面临原料成本上涨、甚至无料可备的窘境。

　台 湾在全球撑起半边天的科技产业，事实上对日本依赖相当深，许多科技厂商上游的重要原料都来自日本。从半导体的硅晶圆、面板的异方性导电膜、光学用树脂、曝光机台，再到数字相机的感光组件CCD、CMOS、智能手机与平板计算机使用的高阶软板及电池芯、NAND FLASH等，几乎都仰赖日本供应。

　 如果日本灾害扩大或复原速度过慢，一旦日本原料的供应出问题，除了原料价格必然上涨外，台湾企业也必须另寻来源，厂商的生产与出货必然受影响。至于国内完全仰赖日本母厂提供引擎、变速箱等关键组件的汽车厂商，情况更惨，连替代品都找不到，因为本田、日产的车上不可能装上一个欧洲车的引擎。至于观光、航运产 业，则因台、日两地的观光大受影响，营运受挫已成必然命运。

　因此，除了所谓「灾后复建概念」的产业，如钢铁、水泥等明显有利多外，其它 产业多半是负面影响。在此情况下，企业的营收与获利必受影响；企业获利下跌，股价一定向下修正，因此，股市也会受影响；股市下修，民间消费也受影响。整体经济影响就是如此传递，其涟漪效果可能相当可观。

　此外，日本一直是亚洲最重要的消费国，在此巨大灾难之后，民间消费必然萎缩；除了与重建相关的支出外，其余消费支出将受压缩。此一影响，也同样对经济产生收缩效应。

　 目前政府与企业的估计都偏向乐观，认为影响「不会太大」。对此乐观估计，我们是有所怀疑；毕竟，现在连日本各大企业，都无法估计出一个确切的复工、复原时间。但我们还是期望，日本的震灾与核灾能在最短时间内结束，产业与企业都能尽速复原、恢复供货，让这种乐观估计可以「美梦成真」。不过，在事件结束底定 前，相关产业与企业，甚至包括政府，都应先做好最坏的打算与准备。无论如何，其负面影响与冲击都在所难免。

　除了产业面冲击外，金融面的 影响亦不可小看。日本在海外的资产相当庞大，集中在欧、美、澳，短线因为重建需要，资金回流，日圆汇率上涨；但重建费用庞大，日本政府估计要花五千亿到一兆美元投入重建。对目前政府债务余额与国内生产毛额（ＧＤＰ）的比重已超过二○○％的日本政府而言，无异是天外飞来一笔沉重的负债；而日本受创后，原来留在日股中的外资，也可能汇出另寻投资标的，此时已迈入复苏较明朗、且风险较低的欧美可望受青睐。因此，国际资金将因此又有一波移转潮，国际资金的移转当然 也牵动着各国的股市与汇率变化。

　这次日本的灾难，造成全球产业供应链的重击；应变能力佳、迅速找到替代供货商，或甚至能对原本日商供应的原料「取而代之」者，才有可能在灾难的利空中找到生存发展的空间。否则，就注定要承受灾难带来的经济冲击。这次灾难，将考验着各国与企业的应变能力。

*中国时报